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熊市價差期權組合,期權價差策略

內容導航:
  • 求針對個股期權交易策略的分類
  • 盒式差價的組合是怎么樣的??
  • 牛市價差策略是組合期權的一種嗎
  • 什么叫鐵鷹式期權組合,蝶式價差期權?
  • 投資中期權delta與組合策略有什么關系
  • 什么是跨式期權策略
  • Q1:求針對個股期權交易策略的分類

    對投資者而言,期權具有很多優勢,包括靈活性,性,有限的風險和受到期權清算公司保證的合同有效性。投資者可以根據對未來標的資產價格概率分布的預期,以及各自的風險收益偏好選擇適合自己的期權組合,形成相應的交易策略。
    以下為投資者針對個股期權的總體根據不同標準進行了分類:
    1、四大基本交易策略
    1. 做多股票認購期權
    含義:投資者預計標的證券將要上漲,但是又不希望承擔下跌帶來的損失?;蛘咄顿Y者希望通過期權的效應放大上漲所帶來的收益,進行方向性投資。
    盈虧平衡點:行權價格+權利金
    最大收益:無限
    最大損失:權利金
    2. 做空股票認購期權
    投資者預計標的證券價格可能要略微下降,也可能在近期維持現在價格水平。
    盈虧平衡點:行權價格+權利金
    最大收益:權利金
    最大損失:無限
    3. 做多股票認沽期權
    投資者預計標的證券價格下跌幅度可能會比較大。如果標的證券價格上漲,投資者也不愿意承擔過高的風險。
    盈虧平衡點:行權價格-權利金
    最大收益:行權價格-權利金
    最大損失:權利金
    4. 做空股票認沽期權
    投資者預計標的證券短期內會小幅上漲或者維持現有水平。另外,投資者不希望降低現有投資組合的流動性,希望通過做空期權增厚收益。
    盈虧平衡點:行權價格-權利金
    最大收益:權利金
    最大損失:行權價格-權利金
    2、避險型交易策略
    1. 備兌股票認購期權組合
    何時使用:預計股票價格變化較小或者小幅上漲,實現從擁有股票中獲取權利金。 如何構建:持有標的股票,同時賣出該股票的股票認購期權(通常為價外期權)。
    最大損失:購買股票的成本減去股票認購期權權利金
    最大收益:股票認購期權行權價減去支付的股票價格加股票認購期權權利金
    盈虧平衡點:購買股票的價格減去股票認購期權權利金
    2. 保護性股票認沽期權組合
    何時使用:采用該策略的投資者通常已持有標的股票,并產生了浮盈。擔心短期市場向下的風險,因而想為股票中的增益做出保護。
    如何構建:購買股票,同時買入該股票的股票認沽期權。
    最大損失:支付的權利金+行權價格-股票購買價格
    最大收益:無限
    盈虧平衡點:股票購買價格+期權權利金
    3. 雙限策略
    許多投資者喜歡保護性股票認沽期權,它能夠減低風險,但同時他們也關心成本。
    雙限策略便是構建一個兩部分期權策略來應對這種擔心。
    雙限策略的第一部分是保護性股票認沽期權,
    第二部分是備兌股票認購期權,即前面所學到的,按照持有的股票數量相應得賣出股票認購期權。
    在收取的權利金中,備兌股票認購期權的出售者在到期日的任有義務按照執行價格出售股票。
    當備兌賣出股票認購期權用于雙限策略的一部分時,出售的備兌股票認購期權獲得的權利金可以部分或全部減少保護性股票認沽期權的成本。
    何時使用:擔心短期市場向下的風險,因而想為股票中的增益做出保護,但是不想花費太多的成本,同時也認為股價未來不會大幅上漲。
    如何構建:購買股票,同時買入該股票的股票認沽期權,同時賣出更高執行價格的該股票的認購期權。
    收益情況:股價上漲下跌的收益和虧損均有限,該策略將風險和收益控制在一定范圍內
    4. 買賣權平價公式套利策略
    期權買賣權平價公式:如果一個投資組合A由一只股票和一個認沽期權組成 (S+p),另一個投資組合由一個認購期權和一個零息債券組成(或者存入銀行的存款)(c+K),那么這兩個投資組合的收益將會是一樣的。
    成立前提:
    均為歐式期權 歐式股票認購期權和歐式股票認沽期權的標的資產是同一只證券
    歐式股票認購期權和歐式股票認沽期權有相同的行權價格和到期日
    零息債券或者銀行存款的到期日也要和期權的到期日相同
    所以,下面兩個組合的價值將是一樣的:
    組合A:一份歐式認購期權(Call)加上在T時刻的一筆價值為K的零息債券或資產。
    組合B:一份該歐式認沽期權(Put)加上一只期權的標的股票。
    可知無論該股票價格在T時刻是多少,組合A和組合B在到期時的價值總是相同的,該值為ST和K中的較大值,即max(ST,K)。由此可知組合A和組合B在T=0時刻的理論價格也應相同,否則將產生無風險套利的機會。T時刻價值為K的復利貼現回當前的價值為K (1+r)-T 。因此,組合A 的當前理論價格C+K (1+r)-T等價于組合B的當前理論價格P+S0,即:
    C+K (1+r)-T = P+S0
    上式即為歐式期權平價公式,該公式說明了具有相同執行價格和到期日的歐式認購期權和認沽期權當前理論價格之間的關系
    3、 常用期權組合交易策略
    1. 牛市期權交易策略:
    買入認購期權(四大基本策略)
    賣出認沽期權(四大基本策略)
    垂直價差套利策略:交易方式表現為按照不同的行權價格同時買進和賣出同一合約月份的認購期權或認沽期權。之所以被稱為“垂直套利”,是因為本策略除行權價格外,其余要素都是相同的,而行權價格和對應的權利金在期權行情表上是垂直排列的。
    認購期權牛市價差期權:
    何時使用:牛市看漲的行情時運用此策略,股價上漲可獲利。相比認購期權降低了成本,和損益平衡點。
    如何構建:買入一份行權價格K1認購期權+賣出一份行權價格K2的認購期權
    最大損失:支付的凈權利金
    最大收益:兩個行權價的差額-凈權利金
    盈虧平衡點:較低行權價+凈權利金
    認沽期權牛市價差期權:
    同樣是牛市價差,不同之處是該價差組合是由兩只行權價格不同的股票認沽期權組成。
    如何構建:買入一份行權價格K1認沽期權+賣出一份行權價格K2(更高行權價格)的認沽期權
    防守型牛市價差期權:
    何時使用:當投資者對后市有較強的看多預期,并認為市場會隨之大幅震蕩。該期權能讓投資者隨著股票價格上漲一路獲利,但若市場向不利方向行進,投資者也能獲得一筆小的價差收益。
    如何構建:賣出一個較低行權價的認購
    期權,同時買入2個同樣的較高行權價的認購期權。
    最大損失:支付的凈權利金
    最大收益:無上限
    買入合成股票:
    何時使用:相當于持有股票期貨的多頭,行情預期是牛市看漲的。它提供給投資者一個看多市場的波動中性策略
    如何構建:買入一份股票認購期權,賣出一份具有相同到期日、相同行權價格的股票認沽期權。
    最大損失:-(期權行權價+凈權利金)
    最大收益:沒有上限
    盈虧平衡點:期權的行權價+凈權利金
    認購帶式期權:
    何時使用:對于標的股票擁有十分強的上漲預期,并且確信股價未來一段時間將會以很快的速度攀升
    如何構建:同時買入期限相同、行權價不同的一系列認購期權,通常的操作為3-8個期權。
    最大損失:所有期權費
    最大收益:無上限
    2. 熊市期權交易策略
    買入認沽期權(四大基本策略)
    賣出認購期權(四大基本策略)
    垂直價差套利策略:
    認購期權熊市價差期權組合
    何時使用:預期熊市,小幅看跌。
    如何構建:購買具有較高行權價的股票認購期權+賣出同樣數量具有相同到期日、較低行權價的股票認購期權。
    最大損失:兩種行權價的差額-凈權利金
    最大收益:獲得的凈權利金
    盈虧平衡點:較低行權價+凈權利金
    認沽期權熊市價差期權組合:
    何時使用:未來一段時間內股票會溫和下跌,他可以利用熊市差價期權來實現低成本的盈利。該種策略也是一種止盈止損策略,投資者在熊市里獲利有限,但若股票不跌反升,投資者也不會面臨大的虧損。
    同樣是熊市價差,收益圖形類似。
    不同之處是該價差組合是由兩只行權價格不同的股票認沽期權組成。
    如何構建:購買具有較高行權價格的股票認沽期權+賣出同樣數量具有相同到期日、較低行權價格的股票認沽期權。
    防守型熊市價差期權組合:
    何時使用:既認為未來下跌是大概率事件,同時又擔心后市存在上行的可能,但確信未來標的證券不會走出震蕩的格局; 如何構建:賣出一個較高行權價的認沽期權,同時買入2個相同的較低行權價的認沽期權
    從期權組合的損益圖可以發現,防守型熊市價差組合隨著標的價格越接近于0將會獲得越多的收益,這使得該組合具有了認沽期權多頭的優點;
    同時在股價上漲超過一定的價格時,便能獲得確定的收益,這又集合了認沽期權空頭的優點??梢姺朗匦偷男苁袃r差組合具有風險更小,收益更穩定的特性。
    賣出合成股票:
    何時使用:相當于持有股票期貨的空頭,行情預期是熊市看跌的。它提供投資者一個不受價格波動影響的平臺。
    如何構建:買入一份平價股票認沽期權,售出一份具有相同到期日的平價股票認購期權。
    最大損失:沒有上限
    最大收益:期權行權價±凈權利金
    盈虧平衡點:期權行權價±凈權利金
    認沽帶式期權:
    何時使用:當投資者強烈看空某只股票時,他可利用認沽帶式期權來增加他在標的股票中的反向風險暴露
    如何構建:以不同權利金買入行權價不同,但到期日相同的一系列認沽期權,利用較高的權利金成本獲得更高的效應。
    最大損失:所有期權費
    最大收益:收益呈階梯式上升
    3. 突破、盤整市期權交易策略
    突破市期權交易策略:
    底部跨式期權組合
    底部寬跨式期權組合
    底部帶式期權組合
    底部條式期權組合
    認購期權反向蝶式差價組合
    盤整市期權交易策略:
    頂部跨式期權組合
    頂部寬跨式期權組合
    頂部帶式期權組合
    頂部條式期權組合
    認購期權正向蝶式差價組合
    禿鷹式期權組合
    其它期權交易策略:日歷套利

    Q2:盒式差價的組合是怎么樣的??

    ? 執行價格為K1和K2的看漲期權所構成的牛市差價與一個具有相同執行價格的熊市差價,其收益確定為K2-K1,若不為此值存在套利機會。

    Q3:牛市價差策略是組合期權的一種嗎

    m1405-c-XXXX代表的是豆粕1405合約價格為XXXX的看漲期權,價格就是買賣雙方愿意出的價格,對于買方來說就是付出這么多的錢,獲得一種權利,就是在行權日以XXXX的價格從賣方那買入期貨合約,而賣方獲得成交價格這么多的權利金,有義務在行權日賣給買方期貨合約。期權的組合比較復雜,有牛市看跌期權價差策略、牛市看漲期權價差策略、熊市看漲價差策略、熊市看跌期權價差策略、多頭看漲蝶式價差策略、多頭看跌蝶式價差策略、鐵蝶式價差策略與空頭馬鞍式策略、空頭看漲蝶式價差策略等等。。。如果有想了解的,咱們可以互相交流,給我留言。

    Q4:什么叫鐵鷹式期權組合,蝶式價差期權?

    推薦看一下參考資料
    內有對Butterfly Spreads類型期權解釋和分析.

    Q5:投資中期權delta與組合策略有什么關系

    或許在單一期權頭寸的操作中,delta并不能凸顯其使用的重要性,但對于稍微復雜的組合策略,熟悉delta會事半功倍。

    Q6:什么是跨式期權策略

    跨式期權策略又被稱為“同價對敲”,是一種非常普遍的組合期權投資策略,是指投資人以相同的執行價格同時購買或賣出相同的到期日相同標的資產的看漲期權和看跌期權。

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